电力设备行业:智能电全面建设将造就"中国创造"
传统电阶段新兴技术几乎未有市场空间。传统电全面建设正常年份阶段,传统技术几乎占据了所有主设备市场份额,按照我们的统计,传统技术占据了8%的市场份额,占据了98%的利润份额,其中:传统一次设备占83%的市场份额和75%的利润份额;传统二次设备占15%的市场份额和23%的利润份额。而新兴技术和传统新兴技术还是停留在技术探讨和极少的科技或示范项目中,市场份额占比2%左右,几乎看不到市场空间。
智能电打开了新兴技术市场空间,显著扩大了电力设备市场和利润空间。智能电是第三次工业革命的核心基础设施,按照我们统计和预测,智能电全面建设的正常年份,新兴和传统新兴技术占比将达到62%,盈利贡献将达到73%,其中:新兴技术占45%的市场份额和51%的利润份额,传统新兴技术占17%的市场份额和22%的利润份额。
智能电的全面建设必将造就"中国创造"的崛起。我国的智能电从示范开始,基本都是国内自己的企业参与,这与传统电开始建设有很大的区别;我国的智能电在不断制定国际标准,以打破国外企业的技术垄断。经过中国智能电全面建设,必将诞生两到三家仅智能电主设备业务收入规模超过200亿元的大企业。
智能电是高端的电气技术体系,是真正的"平台"型技术体系,有助于搭建拓展到其它行业的交叉型电气技术平台。传统电的推广和技术进步极大的促进了经济的电气化发展,传统电技术作为曾经的高端电气技术体系,其应用推广和新兴技术进步成就了ABB 的技术和业务平台。我们认为智能电作为新的高端技术体系,将进一步推进经济的电气化发展,将帮助国内智能电企业利用此技术平台不断拓展电气技术的行业拓展,如轨交、工业、船舶、*工等非能源性行业。
投资建议
维持板块增持评级,首选买入许继电气。我们认为从目前的时间点来看,智能电逐步具备了全面加速建设的基础,市场需要摆脱 "传统电"投资观念约束,树立"智能电"投资观,我们判断,这轮智能电投资机会将是趋势性,而非交易性。
